MADRID — El Banco de España advierte de que la construcción de vivienda sigue sin responder a la demanda, mientras la inflación amenaza con mantenerse elevada durante los próximos dos años. En sus proyecciones publicadas este viernes 9 de octubre, el supervisor mejora la previsión de crecimiento económico al 2,6 % en 2026 y al 2,2 % en 2027, pero eleva la inflación al 3,9 % y al 3,7 %, respectivamente.
La institución identifica la escasez de mano de obra, la falta de suelo finalista y la lentitud de los desarrollos urbanísticos como los principales obstáculos para aumentar la oferta residencial. A estos factores se suman el encarecimiento de los materiales, las dificultades de conexión a la red eléctrica y los largos plazos de ejecución de las promociones.
La falta de viviendas podría acercarse al millón
El Banco de España calcula un déficit de alrededor de 750.000 viviendas, que podría aproximarse al millón durante los próximos dos años. Aunque el número de viviendas iniciadas aumentó desde 2024, la actividad se ha moderado en 2026. El ritmo de ejecución de los visados y el de las viviendas terminadas no permiten responder con rapidez a la formación de nuevos hogares.
La construcción de un edificio residencial tarda, de media, casi tres años. Por ello, incluso una mejora inmediata de la inversión tardaría en traducirse en más viviendas disponibles. El supervisor considera que los programas públicos de vivienda protegida podrían contribuir a acelerar la actividad a partir de 2027, pero insiste en que la respuesta dependerá de resolver los problemas estructurales de oferta.
El PIB crece, pero la inflación se enquista
El escenario económico presenta una evolución desigual. El consumo privado, el empleo y el aumento de población impulsado por la inmigración sostienen el crecimiento. La previsión del PIB mejora tres décimas para 2026 y cinco para 2027 respecto a junio. Sin embargo, la inflación prevista sube tres décimas este año y 1,1 puntos el próximo, debido al encarecimiento energético y a las presiones sobre los precios de los servicios y otros bienes.
La guerra en Oriente Medio y las alteraciones en el estrecho de Ormuz han elevado los precios internacionales del petróleo y del gas. El Banco de España anticipa un otoño e invierno de facturas energéticas elevadas, aunque el peso de las renovables hace que España sea menos sensible que otros países europeos a las oscilaciones del gas. Las rebajas fiscales desplegadas por el Gobierno amortiguan parcialmente el impacto sobre los hogares.
Presión sobre hogares y empresas mediterráneas
En Cataluña y la Comunidad Valenciana, donde la vivienda y el coste de la energía son factores relevantes para familias y empresas, el diagnóstico nacional refuerza la atención sobre los nuevos proyectos residenciales y la capacidad de las redes eléctricas. No se trata de una previsión regional específica, sino de los riesgos que el Banco de España identifica para el conjunto del país.
La persistencia de una inflación superior a la media de la zona euro también puede reducir el poder adquisitivo y la competitividad empresarial. El supervisor advierte de que las condiciones de financiación, los costes productivos y la incertidumbre económica seguirán condicionando la inversión. La economía española mantiene el crecimiento, pero la escasez de vivienda y el encarecimiento de la energía amenazan con prolongar sus desequilibrios.
