BARCELONE \u2014 Les investisseurs renforcent leurs positions contre l\u2019euro alors que la monnaie unique subit simultan\u00e9ment deux sources de pression : la d\u00e9gradation de la perception des finances publiques fran\u00e7aises et un nouveau choc \u00e9nerg\u00e9tique qui rench\u00e9rit les importations europ\u00e9ennes. Selon les donn\u00e9es de march\u00e9 rapport\u00e9es mercredi par Euronews, les positions baissi\u00e8res sur l\u2019euro ont atteint des niveaux records.<\/p>\n
Le mouvement ne se limite pas au march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s. Reuters a constat\u00e9 cette semaine que l\u2019euro \u00e9tait tomb\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 1,1161 dollar, son niveau le plus faible depuis mai 2025, apr\u00e8s quatre semaines cons\u00e9cutives de baisse. La monnaie unique a \u00e9galement recul\u00e9 face au franc suisse et \u00e0 la livre sterling, signe que la pression ne provient pas uniquement de la vigueur du dollar.<\/p>\n
Le principal foyer europ\u00e9en se situe en France. La hausse du co\u00fbt de financement de l\u2019\u00c9tat et les interrogations sur la capacit\u00e9 politique \u00e0 stabiliser les comptes publics conduisent les investisseurs \u00e0 r\u00e9duire leur exposition \u00e0 la dette fran\u00e7aise et \u00e0 rechercher la s\u00e9curit\u00e9 des obligations allemandes.<\/p>\n
L\u2019\u00e9cart de rendement entre l\u2019OAT fran\u00e7aise et le Bund allemand \u00e0 dix ans a approch\u00e9 160 points de base \u00e0 la fin de la semaine derni\u00e8re, selon Reuters, contre environ 150 points quelques jours auparavant. Cet indicateur de risque retrouve ainsi des niveaux qui n\u2019avaient plus \u00e9t\u00e9 observ\u00e9s depuis la crise de la dette de la zone euro de 2010-2012.<\/p>\n
La tension se retrouve \u00e9galement dans le rendement de la dette fran\u00e7aise. Le taux \u00e0 dix ans a d\u00e9pass\u00e9 5 %, un plus haut depuis 24 ans, tandis que les march\u00e9s s\u2019interrogent sur les marges budg\u00e9taires de Paris. Pour l\u2019euro, l\u2019enjeu d\u00e9passe la France : deuxi\u00e8me \u00e9conomie de la zone mon\u00e9taire, le pays est suffisamment important pour qu\u2019une tension prolong\u00e9e sur sa dette alimente des craintes de contagion.<\/p>\n
Au risque budg\u00e9taire s\u2019ajoute l\u2019\u00e9nergie. Le Brent \u00e9voluait mercredi autour de 101 \u00e0 102 dollars le baril, selon les donn\u00e9es de march\u00e9 rapport\u00e9es par Reuters, dans un environnement toujours marqu\u00e9 par les tensions sur l\u2019offre au Moyen-Orient. Un p\u00e9trole plus cher tend \u00e0 d\u00e9grader les termes de l\u2019\u00e9change de la zone euro, fortement importatrice d\u2019\u00e9nergie, et peut exercer une pression suppl\u00e9mentaire sur sa devise.<\/p>\n
La Commission europ\u00e9enne estime que les gouvernements de l\u2019Union ont d\u00e9j\u00e0 consacr\u00e9 17,9 milliards d\u2019euros en 2026 \u00e0 amortir l\u2019impact de la hausse des prix du p\u00e9trole et du gaz sur les m\u00e9nages et les entreprises. Le choc \u00e9nerg\u00e9tique complique \u00e9galement la t\u00e2che de la Banque centrale europ\u00e9enne : il entretient les risques inflationnistes au moment o\u00f9 la hausse des rendements obligataires durcit les conditions financi\u00e8res et p\u00e8se sur la croissance.<\/p>\n
Le membre du BCE Olli Rehn a indiqu\u00e9 cette semaine que le rench\u00e9rissement de l\u2019\u00e9nergie ne s\u2019\u00e9tait pas encore transmis de mani\u00e8re significative aux autres biens et services. Il a toutefois soulign\u00e9 que les rendements \u00e9lev\u00e9s \u00e0 long terme ralentissaient l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique et limitaient la transmission du choc \u00e9nerg\u00e9tique \u00e0 l\u2019inflation g\u00e9n\u00e9rale.<\/p>\n
L\u2019augmentation des positions baissi\u00e8res traduit un changement de perception des op\u00e9rateurs mais ne d\u00e9termine pas \u00e0 elle seule la trajectoire future de l\u2019euro. Mercredi, la monnaie unique montrait des signes de stabilisation apr\u00e8s une d\u00e9tente des rendements fran\u00e7ais, tandis que les investisseurs restaient attentifs \u00e0 la trajectoire budg\u00e9taire de Paris, au p\u00e9trole et aux prochaines d\u00e9cisions de la BCE.<\/p>\n
La combinaison est particuli\u00e8rement d\u00e9licate pour la zone euro : une monnaie plus faible rench\u00e9rit les importations \u00e9nerg\u00e9tiques libell\u00e9es en dollars, tandis que des rendements souverains plus \u00e9lev\u00e9s augmentent simultan\u00e9ment le co\u00fbt du financement des \u00c9tats, des entreprises et des m\u00e9nages. C\u2019est cette double pression \u2014 budg\u00e9taire et \u00e9nerg\u00e9tique \u2014 qui replace l\u2019euro au centre des strat\u00e9gies d\u00e9fensives sur les march\u00e9s internationaux.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Les investisseurs renforcent leurs positions contre l\u2019euro alors que la crise budg\u00e9taire fran\u00e7aise, les rendements souverains et un p\u00e9trole sup\u00e9rieur \u00e0 100 dollars p\u00e8sent sur la monnaie unique.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12813,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"wprm-recipe-roundup-name":"","wprm-recipe-roundup-description":"","footnotes":""},"categories":[75],"tags":[120,793,147,238,937,934,169,938],"tmauthors":[],"class_list":["post-12807","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-finances","tag-bce","tag-brent","tag-dette-francaise","tag-euro","tag-france","tag-marches"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12807","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=12807"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12807\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12814,"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/12807\/revisions\/12814"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12813"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=12807"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=12807"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=12807"},{"taxonomy":"tmauthors","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.olanext.eu\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tmauthors?post=12807"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}