BARCELONE \u2014 Le p\u00e9trole a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 sa baisse mardi \u00e0 mesure que le march\u00e9 int\u00e8gre deux signes de d\u00e9tente sur l\u2019approvisionnement au Moyen-Orient : la reprise progressive du trafic d\u2019hydrocarbures dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et la remise en service presque compl\u00e8te du grand ol\u00e9oduc Est-Ouest d\u2019Arabie saoudite. Le mouvement commence \u00e0 effacer une partie de la prime de risque qui avait port\u00e9 le Brent au-dessus de 100 dollars le baril pendant la crise.<\/p>\n
Selon les donn\u00e9es rapport\u00e9es par El Economista, les flux \u00e0 travers Ormuz continuent de se redresser apr\u00e8s les fortes restrictions observ\u00e9es au cours des semaines pr\u00e9c\u00e9dentes. Dans le m\u00eame temps, l\u2019Arabie saoudite a pratiquement retrouv\u00e9 toute la capacit\u00e9 de sa principale voie terrestre permettant d\u2019acheminer du brut des champs de l\u2019est du pays vers la c\u00f4te de la mer Rouge, r\u00e9duisant pour une partie de ses exportations la d\u00e9pendance imm\u00e9diate au d\u00e9troit.<\/p>\n
La combinaison de ces deux facteurs entra\u00eene une correction rapide des prix. Le march\u00e9 ne valorise plus seulement le risque d\u2019une interruption prolong\u00e9e et commence \u00e0 int\u00e9grer une disponibilit\u00e9 accrue du brut ainsi que des itin\u00e9raires alternatifs pour \u00e9vacuer la production de la r\u00e9gion. Cela ne signifie pas qu\u2019Ormuz ait enti\u00e8rement retrouv\u00e9 les conditions qui pr\u00e9valaient avant la crise, mais le sc\u00e9nario d\u2019un \u00e9tranglement extr\u00eame de l\u2019offre perd du poids.<\/p>\n
L\u2019ol\u00e9oduc Est-Ouest saoudien, \u00e9galement appel\u00e9 Petroline, relie les zones productrices de l\u2019est du royaume \u00e0 Yanbu, sur la mer Rouge. Son importance s\u2019est accrue pendant la crise puisqu\u2019il permet d\u2019\u00e9viter le d\u00e9troit d\u2019Ormuz pour une partie significative du p\u00e9trole saoudien destin\u00e9 aux march\u00e9s internationaux.<\/p>\n
El Economista indique que l\u2019infrastructure est d\u00e9sormais proche d\u2019un retour \u00e0 son fonctionnement complet. Cette capacit\u00e9 suppl\u00e9mentaire s\u2019ajoute \u00e0 l\u2019augmentation des mouvements maritimes et am\u00e9liore la capacit\u00e9 de l\u2019Arabie saoudite \u00e0 maintenir ses exportations m\u00eame si des difficult\u00e9s persistent dans le golfe Persique.<\/p>\n
Pour le march\u00e9, cette \u00e9volution est d\u00e9terminante puisque le risque li\u00e9 \u00e0 Ormuz constituait l\u2019un des principaux moteurs de la hausse du brut. Avant la crise, le d\u00e9troit concentrait environ un cinqui\u00e8me de la consommation mondiale de p\u00e9trole et de produits p\u00e9troliers, ce qui explique pourquoi toute baisse durable des transits se r\u00e9percutait rapidement sur les cours, le fret et les co\u00fbts d\u2019assurance.<\/p>\n
La baisse de mardi repr\u00e9sente donc davantage qu\u2019une simple variation quotidienne du Brent. Les op\u00e9rateurs r\u00e9\u00e9valuent la probabilit\u00e9 d\u2019une perturbation \u00e9nerg\u00e9tique durable et les volumes de p\u00e9trole susceptibles de revenir sur le march\u00e9 par les diff\u00e9rentes routes disponibles.<\/p>\n
L\u2019\u00e9volution est particuli\u00e8rement importante pour l\u2019Europe, fortement d\u00e9pendante des importations \u00e9nerg\u00e9tiques. L\u2019Espagne et la France avaient commenc\u00e9 \u00e0 absorber les cons\u00e9quences d\u2019un brut sup\u00e9rieur \u00e0 100 dollars \u00e0 travers les prix de gros des carburants, les co\u00fbts logistiques et les anticipations d\u2019inflation. Une baisse durable du Brent r\u00e9duirait cette pression, mais sa transmission aux stations-service ne serait pas imm\u00e9diate en raison des stocks, des marges de raffinage, du transport et de la fiscalit\u00e9.<\/p>\n
Dans le corridor m\u00e9diterran\u00e9en et l\u2019Euror\u00e9gion, cette \u00e9volution concerne directement le transport routier, la logistique portuaire, l\u2019aviation et les entreprises fortement consommatrices d\u2019\u00e9nergie. Le Perthus concentre chaque jour des milliers de mouvements de poids lourds entre l\u2019Espagne et la France : une stabilisation du carburant peut donc r\u00e9duire l\u2019un des co\u00fbts qui s\u2019\u00e9taient fortement tendus pendant la crise.<\/p>\n
La prochaine r\u00e9f\u00e9rence sera la capacit\u00e9 des flux \u00e0 travers Ormuz \u00e0 poursuivre leur normalisation et celle de l\u2019ol\u00e9oduc saoudien \u00e0 maintenir sa capacit\u00e9 restaur\u00e9e. Tant que ces deux indicateurs continueront de s\u2019am\u00e9liorer, le march\u00e9 aura moins de raisons de conserver l\u2019int\u00e9gralit\u00e9 de la prime de risque accumul\u00e9e ces derni\u00e8res semaines.<\/p>\n
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