BARCELONE \u2014 Les march\u00e9s europ\u00e9ens abordent ce lundi une r\u00e9ouverture domin\u00e9e par deux sources de pression : le nouveau risque pesant sur l\u2019approvisionnement mondial en p\u00e9trole et le durcissement mon\u00e9taire d\u00e9cid\u00e9 par la Banque centrale europ\u00e9enne. L\u2019arr\u00eat de l\u2019ol\u00e9oduc saoudien Est-Ouest apr\u00e8s des attaques de drones fragilise l\u2019une des principales voies permettant de contourner le d\u00e9troit d\u2019Ormuz et replace l\u2019\u00e9nergie au centre des pr\u00e9occupations des entreprises, transporteurs et m\u00e9nages.<\/p>\n
L\u2019infrastructure saoudienne acheminait r\u00e9cemment environ quatre millions de barils par jour vers Yanbu, sur la mer Rouge. Ce volume repr\u00e9sente environ 4% de l\u2019offre mondiale, mais il ne correspond pas \u00e0 une perte effective de quatre millions de barils quotidiens : l\u2019impact d\u00e9pendra de la dur\u00e9e de l\u2019interruption, des stocks disponibles et des possibilit\u00e9s d\u2019utiliser d\u2019autres routes. Riyad n\u2019a pas encore communiqu\u00e9 de calendrier d\u00e9finitif de r\u00e9paration.<\/p>\n
La pression est d\u00e9j\u00e0 visible sur le march\u00e9. Le Brent \u00e9volue ce lundi autour de 107 dollars le baril, apr\u00e8s avoir de nouveau franchi les 100 dollars la semaine derni\u00e8re. \u00c0 l\u2019arr\u00eat de l\u2019ol\u00e9oduc s\u2019ajoutent les tensions autour d\u2019Ormuz et de Bab el-Mandeb, deux passages essentiels au commerce \u00e9nerg\u00e9tique mondial, tandis que l\u2019ins\u00e9curit\u00e9 r\u00e9gionale rench\u00e9rit le transport maritime et les assurances.<\/p>\n
Pour l\u2019Espagne et la M\u00e9diterran\u00e9e occidentale, une prolongation de cette situation aurait des effets allant bien au-del\u00e0 du prix \u00e0 la pompe. Le carburant p\u00e8se directement sur le transport routier, la logistique, les compagnies a\u00e9riennes, la p\u00eache et l\u2019activit\u00e9 portuaire. Barcelone, Tarragone et Valence appartiennent \u00e0 une \u00e9conomie particuli\u00e8rement expos\u00e9e aux mouvements du commerce maritime et de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
La tension \u00e9nerg\u00e9tique co\u00efncide avec un nouveau durcissement mon\u00e9taire. La BCE a d\u00e9cid\u00e9 le 10 septembre de relever ses trois taux directeurs de 25 points de base. \u00c0 compter du 16 septembre, le taux de d\u00e9p\u00f4t atteindra 2,50%, celui des op\u00e9rations principales de refinancement 2,65% et celui de la facilit\u00e9 de pr\u00eat marginal 2,90%. Francfort justifie cette d\u00e9cision par les pressions inflationnistes provoqu\u00e9es par le conflit au Moyen-Orient.<\/p>\n
Le march\u00e9 obligataire constitue donc l\u2019autre thermom\u00e8tre de la semaine. L\u2019Espagne l\u2019aborde apr\u00e8s le rel\u00e8vement par Scope de sa notation souveraine de A \u00e0 A+, d\u00e9sormais \u00e0 seulement un cran du AA- fran\u00e7ais. Mais une \u00e9nergie durablement ch\u00e8re pourrait maintenir les rendements europ\u00e9ens sous pression et augmenter le co\u00fbt de financement des \u00c9tats, des entreprises et des m\u00e9nages.<\/p>\n
La combinaison est particuli\u00e8rement sensible pour l\u2019Euror\u00e9gion : un p\u00e9trole cher augmente les co\u00fbts d\u2019exploitation tandis que des taux plus \u00e9lev\u00e9s rench\u00e9rissent le cr\u00e9dit. La dur\u00e9e de l\u2019arr\u00eat saoudien et l\u2019\u00e9volution effective du Brent et des obligations permettront de d\u00e9terminer si l\u2019\u00e9pisode du week-end devient un nouveau choc \u00e9conomique ou reste une perturbation temporaire.<\/p>\n
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